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齐星铁塔:受益于电网与通讯业投资增长,建议询价区间11.0~12.5元

发布时间:2010-01-27    研究机构:申万宏源

公司是输电塔和通讯塔的先进制造商。主要从事输电塔和通讯塔的研发、设计、生产和销售,用于高压、超高压的输电线路,以及相关的通信领域基础建设中。公司的产品线丰富,不仅可以生产符合国内和欧标等国际标准的铁塔产品,也能制造符合不同电压等级的产品。

电网投资快速发展提升输电塔需求。目前国内电网投资持续增长,其中高压以及超高压电网的投资将成为未来的投资重点。齐星铁塔作为国家电网和南方电网的指定产品供应商,其主营产品集中于特高压电网中,凭借其技术优势和稳定的客户资源,其输电铁塔产品将在电网的高速投资中获益。

通信塔出口将成为公司的另一亮点。公司07-08 年出口的增速为39.3%,出口产品基本都是通讯铁塔,其收入平均历年占总收入的三分之一;由于产能限制预计09 年收入与08 年持平;通过今年年底募投项目的产能释放,预计在明年通讯塔销售收入将显著提升。

募集资金用于扩建成年增10 万吨铁塔项目,进一步提升公司市场竞争力。

盈利预测与估值。凭借公司专业的技术能力以及电力与通讯行业的快速成长,未来公司的业绩将稳步提升。我们预计公司09~11 年完全摊薄EPS 为0.41 元、0.50 元和0.63 元,保持稳定增长。结合近期发行的中小板公司估值情况,我们认为合理的询价区间在11.0~12.5 元之间,对应2010 年22~25 倍PE,对应2009 年26.8~30.5 倍PE。

申请时请注明股票名称